Iniciando la cuenta atrás para la reactivación del sector de M&A
Hoy traigo buenas noticias, pues parece que los tiempos de mejora que ya se atisban en varios sectores y en la generalidad de los indicadores macroeconómicos, también parece se empiezan a percibir en nuestro mercado de fusiones y adquisiciones.
Y es que nuestro sector de M&A también ha vivido horas bajas durante la crisis. En mi opinión 2013 no ha sido en su conjunto un año para tirar cohetes, pero lo que si tengo claro, y esto lo he comentado en mis charlatanerías varias con colegas de profesión, es que la actividad corporativa en España ha ido de menos a más en los últimos meses. Quizás señalaría verano de 2013 como el punto de inflexión; desde entonces hasta el ya bien entrado 2014, hemos vivido una creciente revitalización de las transacciones corporativas.
¿Y qué está sucediendo para encontrarnos ante este positivo cambio de tendencia? Yo creo que las razones son varias.
Una, incuestionablemente, que los precios son más atractivos que en otros países y es que la caída de la facturación por falta de consumo interno y la aparente o al menos incipiente salida de la crisis ha provocado un mix de riesgo y precio que empieza a resultar más que atractivo.
En segundo lugar, el nivel de confianza en nuestro país parece que va recuperándose poco a poco. Además, los inversores llevan años al acecho, y el apetito por realizar operaciones aumenta, al igual que aumenta la presión sobre las empresas con liquidez para que vuelvan a salir de compras. En este sentido estamos viendo cada vez más, como las compañías ganan capacidad para realizar transacciones debido al descenso de los ratios de deuda neta sobre ebitda.
Y en tercer lugar, porque el crédito está empezando a circular. Sin ir más lejos esta semana la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (Ascri), publicaba que los fondos de capital riesgo, tras dos años de caídas en su actividad, han duplicado su inversión en España en el primer trimestre de 2014 con un total de 618M€, frente a los 310M€ de los tres primeros meses de 2013.
Entre enero y marzo se han cerrado más de 100 operaciones, el 90% dirigidas a pymes en fase de arranque y expansión.
Como señal inequívoca empezamos a ver de nuevo “fundraising” en fondos de capital expansión como Corpfin Capital (150M€), Sherpa Capital (100M€), y el nuevo vehículo de Suma Capital Growth, así como algunos de Venture Capital, como es el caso de la ampliación del fondo Inveready Biotech II, todos ellos buenos conocidos de la casa.
También cabe destacar la primera convocatoria de Fond-ICO (fondo público), con la selección de seis fondos de inversión, que suman un compromiso de inversión de 685M€, más que toda la inversión de capital riesgo en España en 2012, que fue de 447M€.
Desde Livingstone estamos particularmente percibiendo movimiento en el sector salud, en concreto en proveedores sanitarios, en el sector telemedicina así como en la rama hospitalaria. También en el punto de mira están las compañías industriales con clara inclinación a la exportación, como el caso de las cerámicas, las empresas relacionadas con la automoción, las empresas alimentarias, el sector de las renovables, y el negocio hotelero y dependientes.
En cuanto al origen de los inversores destacaría además de los tradicionales compradores europeos y americanos, a los inversores de origen ruso, árabe y asiático, aunque este último grupo de inversores parecen más centrados en operaciones de real estate.
En general, creo que el cambio de tendencia es un reflejo de lo que ha sucedido en el conjunto de la economía, al igual que mí preciado tiempo libre, que cada vez se ve más reducido por las ingentes cantidades de trabajo que se acumulan día a día sobre mi mesa.
Las ideas y conclusiones que figuran en este blog transmiten la interpretación que su autor/a hace sobre asuntos de actualidad y no reflejan necesariamente las opiniones de Livingstone Partners. Son de interés general y no serán interpretadas como consejos de inversión.